Derivados financieros
y estructuras complejas
Swaps · Caps · Floors · Collars · Estructurados · Warrants · CFDs · Derivados OTC
Productos financieros y litigios
Los productos derivados financieros son instrumentos sofisticados cuya comprensión técnica requiere conocimientos cuantitativos específicos en valoración, modelización del riesgo, simulación estocástica y análisis del coste-beneficio para distintos perfiles de cliente.
Cuando estos productos llegan a sede judicial — habitualmente porque fueron comercializados a clientes que no tenían el perfil técnico para entenderlos — la pericial económica es la herramienta clave para acreditar el funcionamiento real del producto, su adecuación al cliente y el perjuicio efectivamente sufrido.
Productos sobre los que emitimos dictamen
Swaps de tipos de interés
Interest Rate Swaps referenciados a Euríbor, ofrecidos como cobertura a empresas con préstamos a tipo variable. Análisis de la idoneidad como cobertura, valoración de la posición y cuantificación del coste de cancelación.
Caps, floors y collars
Estructuras de techo, suelo y banda de tipos vendidas como protección. Valoración de las primas implícitas, análisis de la asimetría riesgo-rentabilidad y cuantificación del perjuicio.
Productos estructurados
Depósitos y bonos estructurados con remuneración condicionada a la evolución de subyacentes. Valoración con simulación de Monte Carlo, análisis de la probabilidad real de cada escenario.
Swaps de inflación
Productos referenciados a la inflación, frecuentes en empresas con costes indexados.
Warrants, opciones y CFDs
Productos de inversión con apalancamiento. Análisis de la complejidad técnica frente al perfil del cliente, valoración y cuantificación del daño.
Derivados OTC mal vendidos como cobertura
Operaciones bilaterales no estandarizadas, frecuentes en clientes corporate. Análisis de idoneidad, reconstrucción del riesgo cubierto y del riesgo asumido.
El análisis MIFID como pieza central
Buena parte de los litigios sobre derivados financieros se resuelven en torno a si la entidad cumplió o no con los deberes de información y de evaluación de la idoneidad del producto al perfil del cliente, impuestos por la normativa MIFID.
Como perito económico, mi labor en este punto consiste en realizar el análisis técnico de adecuación desde una perspectiva económico-financiera independiente:
- Conocimientos y experiencia financiera previa del cliente, evaluados a partir de elementos objetivos.
- Capacidad de comprensión de la complejidad del producto en cuestión.
- Idoneidad de la estructura ofrecida frente a las necesidades reales del cliente.
- Información facilitada por la entidad: claridad, suficiencia, simulaciones aportadas, advertencias.
- Asimetría de información entre la entidad comercializadora y el cliente.
Valoración financiera de los instrumentos
En los litigios sobre derivados, la valoración técnica del producto en distintos momentos es habitualmente el corazón cuantitativo del dictamen. El despacho dispone de la infraestructura y la metodología necesaria para abordar valoraciones técnicamente exigentes:
- Modelos de valoración estándar de la literatura: Black-Scholes, modelos de tipos (Hull-White, Black), simulación de Monte Carlo para estructurados.
- Acceso a terminales financieros para datos históricos de mercado: tipos, divisas, volatilidades implícitas.
- Validación cruzada con valoraciones de mercado cuando son obtenibles.
- Análisis de sensibilidad de los resultados a las hipótesis empleadas.
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